商標證券化的可行性探索

    繼北京證券交易所注冊成立之后，9月3日國務院印發(fā)了《關于推進自由貿(mào)易試驗區(qū)貿(mào)易投資便利化改革創(chuàng)新的若干措施》的通知，其中第十五條指出，開展知識產(chǎn)權證券化試點。這些舉措體現(xiàn)了國家對于知識產(chǎn)權的高度重視，同時也展示了知識產(chǎn)權作為無形資產(chǎn)在我國金融市場未來的重要性。

　　知識產(chǎn)權證券化的發(fā)展

　　全球較早的知識產(chǎn)權證券化案例出現(xiàn)在1997年，英國超級搖滾歌星大衛(wèi)·鮑伊以其25張個人專輯的預期版權收益作為擔保出售給信托公司，最終以7.9%的利率發(fā)行了平均償付期限為10年的鮑伊債券（Bowie Bonds）獲得融資。自此之后知識產(chǎn)權證券化以此案例為依據(jù)逐步延伸至專利、商標等相關領域。

　　知識產(chǎn)權證券化的常見融資方式為知識產(chǎn)權ABS（Asset Backed Securitization），是以可產(chǎn)生現(xiàn)金流的知識產(chǎn)權資產(chǎn)或其衍生債券作為基礎資產(chǎn)，并以其未來所產(chǎn)生的預期收益為保證，發(fā)行的資產(chǎn)支持證券。

　　我國最早的知識產(chǎn)權相關的資產(chǎn)證券化的政策支持始于2017年國家技術轉(zhuǎn)移體系建設方案的通知，隨后在2018年12月14日，北京市文化科技融資租賃公司的“第一創(chuàng)業(yè)-文科租賃一期資產(chǎn)支持專項計劃”在深圳交易所上市。2018年12月24日，愛奇藝與信達證券推出了國內(nèi)第一個知識產(chǎn)權供應鏈資產(chǎn)支持專項計劃“奇藝世紀知識產(chǎn)權供應鏈金融資產(chǎn)支持專項計劃”，在上海交易所獲批。其中北京文科的ABS產(chǎn)品定位是“知識產(chǎn)權的融資租賃的資產(chǎn)證券化”，而愛奇藝的ABS產(chǎn)品定位是“知識產(chǎn)權供應鏈金融的資產(chǎn)證券化”。

　　通過上述案例，結(jié)合北京證券交易所的設立，我們可以了解到，知識產(chǎn)權證券化這一重要的金融創(chuàng)新對融資者和投資人都將帶來新的發(fā)展機遇。尤其是現(xiàn)代企業(yè)的核心競爭力逐步從傳統(tǒng)的實物資產(chǎn)轉(zhuǎn)向無形資產(chǎn)，這就要求企業(yè)要從實物融資轉(zhuǎn)向知識融資。隨著知識產(chǎn)權相關產(chǎn)業(yè)在世界經(jīng)濟體系中的占比逐步增大，可以預見知識產(chǎn)權證券化的前景將十分廣闊。

　　商標證券化的特點

　　而目前較主流的知識產(chǎn)權證券化主要圍繞著版權展開，如何看待商標在未來的知識產(chǎn)權證券化中所扮演的重要角色，也是本文的討論重點。

　　誠如世界知識產(chǎn)權組織總干事鄧鴻森所言：“商標是知識產(chǎn)權世界的面包和黃油”。品牌是每一家企業(yè)所必需的，尤其是對于中小企業(yè)而言，品牌的發(fā)展是他們在商業(yè)市場上的核心競爭力。如何將這份核心的無形資產(chǎn)合理地轉(zhuǎn)化成現(xiàn)實生產(chǎn)力，也是商標權實現(xiàn)證券化的一項使命。

　　商標在知識產(chǎn)權證券化中具有以下三個方面的特點：

　　商標權具有可延續(xù)性。我國專利法規(guī)定，自申請之日起算，發(fā)明專利的保護期為20年，實用新型專利保護期為10年，外觀設計專利保護期為15年；我國著作權法規(guī)定，公民作品的著作財產(chǎn)權的保護期為作者終生及死亡后50年，逾期上述權利便自動喪失，不能續(xù)展。而一般注冊商標自獲準注冊之日起享有10年的商標專用權，在專用期截止日之前十二個月內(nèi)，商標權利人可以申請商標續(xù)展，且在商標權利明確的情況下，該續(xù)展程序可一直無限持續(xù)。

　　商標權具有可擴張性。每一個商標都核定注冊在唯一類別的指定商品或服務上，這就意味著企業(yè)在實際的生產(chǎn)經(jīng)營中不會只注冊一個商標。越是發(fā)展規(guī)模大的企業(yè)，越會擴大商標權的保護范圍，有時甚至會出現(xiàn)全類注冊的情況。近些年常見的“商標護城河”注冊方式（在不同類別注冊多個與主要商標近似的商標），就是企業(yè)為了防止不正當競爭以及惡意搶注等行為而進行的防御性商標注冊。商標注冊較為輕便靈活，國家知識產(chǎn)權局商標局壓縮商標審限的工作也取得了巨大成果，商標的注冊與評審周期比以往大大縮短，企業(yè)可以隨時決定是否需要擴大保護自己的主要商標。

　　商標權具有增值性。在市場上具有較高知名度的商標，尤其是馳名商標，是商標權中最具有知識產(chǎn)權證券化可能的標的。擁有較高的市場占有率、優(yōu)良的商品或服務品質(zhì)，為相關公眾所熟知，并且具有強大的市場影響力和號召力的馳名商標，其本身已經(jīng)產(chǎn)生可預見的、穩(wěn)定的現(xiàn)金流，以及較高信用度。而對那些中小企業(yè)的商標品牌而言，也可以通過對其所擁有的注冊商標進行資產(chǎn)證券化的融資運作，來將品牌做大做強，實現(xiàn)價值飛躍。

　　商標證券化的趨勢

　　上述三個特性，決定了商標權可進行重復多次的證券化融資，每一輪證券清償期屆滿且支付完成后，如果企業(yè)經(jīng)營良好，品牌價值提升，其商標價值都極有可能會高過前一輪融資時期的價值。

　　作為未來的大勢所趨，商標權的證券化也是未來商標行業(yè)尤其是商標代理服務行業(yè)實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級的契機，因為知識產(chǎn)權證券化將會需要在知識產(chǎn)權行業(yè)與金融行業(yè)連接的中介橋梁，而具有相關專業(yè)服務技能的知識產(chǎn)權代理企業(yè)，以及懂得資本運作的投資企業(yè)都將會在此契機下獲得高度發(fā)展。

　　綜上所述，在知識產(chǎn)權證券化即將迎來大規(guī)模發(fā)展之際，商標權的證券化無論是對國家還是對企業(yè)以及商標相關產(chǎn)業(yè)的附屬企業(yè)都將會有極深遠的影響，商標也將籍由其自身的特點，在知識產(chǎn)權證券化中占據(jù)重要地位，成為企業(yè)無形資產(chǎn)中更加重要的一部分。（中國知識產(chǎn)權報 武文嫻 編輯：晏如）

來源：濟寧商標注冊   http://sogoufan.cn/content/?502.html